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亿宝下载app 始创证券:予以东鹏控股买入评级

时间:2022-05-09 11:11 点击:161 次

2022-05-07始创证券股份有限公司王嵩,焦俊凯对东鹏控股进行询查并发布了询查陈诉《2021年报及2022年一季报点评:大额计提削减利润,永恒成长性仍在》,本陈诉对东鹏控股给出买入评级亿宝下载app,现时股价为8.29元。

东鹏控股(003012)

中枢看法

公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年公司已毕营收79.79亿元(+11.46%),归母净利润1.54亿元(-81.97%),扣非归母净利润0.46亿元(-93.82%)。2022年一季度公司已毕营收9.66亿元(-14.73%),归母净利润-0.77亿元(-248.23%),扣非归母净利润-0.74亿元(-492.75%)。

接续翻新和渠道下沉助力收入接续增长。2021年,公司主贸易务中瓷砖销售收入为66.71亿元(+10.06%),瓷砖销售量1.54亿往常米(+13.17%)、产量1.20亿往常米(+1.27%);洁具销售收入为10.47亿元(+13.61%),洁具销售量592.44万件(+11.61%)、产量271.24万件(+36.61%)。从渠道上看,直销渠道销售收入31.53亿元(+4.61%),经销渠道销售收入47.05亿元(+15.73%)。2021年房地产行业承压、国表里疫情反复等多重不利成分配景下,公司仍产物销量擢升、收入保持增长。一方面源于公司接续翻新,2021年全年研发新品300多款,其中中大规格产物销售额增长3.1倍,销售面积增长4.4倍,接续擢升产物各异化,卫浴直击用户痛点,推出的纳米涂层、抗菌釉本事系列产物深受阛阓可爱;另一方面,积极渠道下沉,陆续推崇零卖主战场上风,新零卖通过线上引流和线下滚动联贯合,赋能末端。

原材料加价重叠大额减值株连公司事迹。2021年,公司贸易老本为56.19亿元(+16.65%),毛利率为29.57%(-8.77pct);其中,公司主贸易务瓷砖贸易老本46.14亿元(+15.85%),毛利率30.83%(-3.46pct),洁具贸易老本8.26亿元(+13.23%),毛利率为21.18%(+0.26%)。毛利率水平着落,主要原因系受多地能耗双控政策影响,坐褥有所放缓,加之煤炭、自然气、电力动力价钱以及釉料胚料等原材料价钱大幅高涨所致。2021年,公司净利润率为1.89%(-9.96pct),主要原因系计提减值所致,2021年公司推断提减值耗费8.45亿元,其中,信用减值耗费7.72亿元,占比91.38%,主因是工程业务地产客户恒大系、中原幸福(600340)系、蓝光系、荣盛系、世贸系、中南系等出现债务背信,株连公司利润水平。从用度端看,公司用度轻飘抬升,合理可控,公司时间用度率为19.12%(+0.66pct),销售用度率11.33%(+0.79pct),研发用度率2.46%(+0.03pct),处分用度率8.36%(+0.38pct);其中,销售用度擢升主要系销售人员薪酬、告白宣传以及实行做事费增多所致,研发用度擢升主要系研发新产物新本事联系的人员薪酬、物料、折旧等联系进入增多所致,处分用度擢升主要系处分人员薪酬以及中介机构做事费增多所致。跟着公司精益坐褥与处分、产物结构不断优化、老本向价钱传导渠道通顺等,公司盈利有望回升。

疫情下募投表情投产延期。公司在建表情中,“年产315万往常米新式环保生态石板材阅兵表情”展望将提前达到可使用情状,当今达产历程68.26%;“扩建4条陶瓷坐褥线表情、澧县新鹏陶瓷有限公司二期扩建表情、年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头设立表情、东鹏信息化开发及系统升级阅兵表情、智能化产物展示厅设立表情”延期,原因是资金到位时刻较晚,疫情影响供货及施工,达产历程永诀为99.90%、82.28%、69.85%、45.92%、73.86%。

积极行业资源整合,阛阓占有率有望擢升。诞生新加坡公司,开拓外洋产能和渠道,应酬反推销;诞生东鹏幕墙公司,得到建筑幕墙工程专科承包一级禀赋,展望将有用擢升公司在瓷板幕墙规模的阛阓占有率,进一步增强公司的阛阓竞争才气和盈利才气;成立家居奇迹部,承载东鹏天下居的发展计谋,拓展家装治装阛阓;诞生东鹏生态新材料公司,开展生态环保高性能岩板新材坐褥表情,进一步鼓舞绿色建材、低碳产物标的转型升级。

投资提出:公司产物、渠道、品牌竞争上风彰着,产能接续推广带动公司营收接续增长。公司产物结构不断优化,高端产物、高毛利率产物占比不断擢升。畴昔公司阛阓份额有望进一步擢升,阛阓样式有望接续优化,看好公司永恒的成长性。展望2022-2024年,公司营收永诀为98.33、117.82、138.86亿元,归母净利润永诀为8.26、11.50、15.03亿元,对应PE永诀为11.47、8.23、6.30倍,上调评级至“买入”。

风险领导:原材料等老本超预期上升;下流需求不足预期;品类拓展不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较,中泰证券孙颖询查员团队对该股询查较为深远,近三年预测准确度均值为78.89%,其预测2022年度包摄净利润为盈利10.5亿,凭证现价换算的预测PE为9.21。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;往时90天内机构指标均价为10.93。证券之星估值分析器具浮现,东鹏控股(003012)好公司评级为2.5星,好价钱评级为3星,估值概述评级为2.5星。(评级鸿沟:1 ~ 5星,最高5星)

以上试验由证券之星凭证公开信息整理亿宝下载app,如有问题请联系咱们。

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